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ROE는 PER, PBR과 함께 회사 가치를 판단하는 가장 중요한 세가지 기준이다. 주식투자를 할 때 회사 가치를 분석하는 가장 중요한 3가지 수치로 시가총액, 당기순이익, 자본총액이 있는데, 이들 간의 비율을 나타내는 것이 ROE, PER, PBR이기 때문이다. 이들은 다음과 같이 계산한다. - ROE = 당기순이익 / 자본총액
- PBR = 시가총액 / 자본총액
- PER = 시가총액 / 당기순이익
따라서 다음도 성립한다. - ROE = EPS 주당순이익 / BPS 주당순자산가치
- ROE = PBR / PER
이들 셋을 비교하면, ROE는 성장성이 얼마나 큰가를, PER은 주가 대비 수익성을, PBR은 자본 대비 얼마나 주가가 고평가되었는가를 나타낸다. - 항목
ROE[자기자본이익률]예를 들어 자본총액 1억원인 회사가 1년에 5천만원을 벌어들다면, ROE는 50%가 된다 즉 1억원의 생산설비와 자본금 등을 활용하여 1년에 5천만원을 벌어들이로, 1년 후는 총 자본이 1억5천만원이 된다. 만일 이듬해에도 ROE를 50%로 유지하려면, 그 1억5천만원의 그 50%인 7천5백을 벌어들여야 하고 그 다음 해의 자본총액은 2억2500만원이 된다. 이처럼 ROE는 회사자본이 복리로 성장하는 비율을 나타내므로, 성장성을 나내는 지표가 된다. PBR[주가순자산비율]PBR(주가순자산비율 Price-to-Book Ratio)은 자본총액에 비해 시가총액이 얼마나 고평가 되었는가를 나타낸다. 예를 들어 앞의 자본총액 1억원인 회사가, 수익성이 높은 관계로 주가가 높게 형성되어 시가총액이 100억원이라면, 만일 회사를 지금 당장 처분하고 주주들에게 회사의 자산을 모두 분배할 경우 고작 주가의 1/100밖에 돌아가지 않게 된다. 이는 실제 자산 가치보다 주가가 고평가되어 있다는 의미로, 얼마나 고평가 되었는가를 PBR이 말해준다. PER[주가수익률]PER(주가수익률 Price Earnings Ratio)은 이익에 대비해 주가가 얼마나 높게 형성되었는가를 말해준다. 앞의 회사는 시가총액 100억원인데 1년에 5천만원을 벌어들이므로, PER은 200 으로 지나치게 주가가 높게 형성된 것이다. 즉 주가에 비해 수익성이 미미한 것이다. 투자에 이용하는 법ROE는 높을수록 좋은 회사라 볼 수 있으며, 최소한 시중금리보다 높아야 투자 가치가 있는 회사라고 볼 수 있다. 시중금리보다 낮으면 회사에 투자하는 대신 은행에 예금하는 것이 더 낫기 때문이다. 워런 버핏은 가치투자의 기준 중 하나로 ROE를 지목하였으며, ROE가 최근 3년간 15% 이상인 회사라면 투자할만 하다고 말했다. 가치투자의 기준 중의 하나로, ROE가 높으면서 PBR이 낮은 기업에 투자하는 방식이 알려져 있는데, 이는 단순히 PER이 저평가된 기업에 투자하는 것과 동일하다.
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